（電子發(fā)燒友報道 文/黃山明）今年6月份，寧波杉杉突然發(fā)布一份公告稱，擬用7.7億美元（約合人民幣54億元）收購LG化學旗下的LCD偏光片業(yè)務及相關(guān)資產(chǎn)。交易對象為LG化學及其子公司中國樂金投資、南京樂金、廣州樂金、臺灣樂金，交易方式為LG化學在中國境內(nèi)設(shè)立一家持股公司，寧波杉杉以增資的形式取得該公司70%的股權(quán)，LG化學持有剩余30%的股權(quán)。

但是這項交易在近期可能發(fā)生一些變化，據(jù)Digitimes報道，韓國政府有意將偏光片指定為國家核心技術(shù)，這將可能讓寧波杉杉收購LG偏光片業(yè)務再生波折。

中國偏光片市場持續(xù)利好

偏光片是一種由多層聚合物材料復合而成的光學功能薄膜，作用是將入射光分解成互相正交的兩個偏正光分量，其中一個方向的光通過，另一個方向的光被吸收、反射、折射或散射。

簡而言之，偏光片是液晶顯示模組的核心材料之一，其性能好壞會嚴重影響面板的顯示效果，因此也被稱為光學行業(yè)的“芯片”。

從市場方面來看，全球偏光片份額主要集中在LG化學、日東電工、住友化學這三大巨頭手中，三者合計占比達67%，其中LG化學偏光片業(yè)務在中國市場的份額連續(xù)多年保持第一。

受益于下游面板行業(yè)的迅猛發(fā)展，我國對于偏光片的需求量也在穩(wěn)步增長，諸多偏光片廠商順應趨勢，開始在中國大陸布局偏光片新產(chǎn)線。但與此同時，韓國市場面板需求下降，迫使LG化學關(guān)閉了兩條2300mm的寬幅產(chǎn)線，轉(zhuǎn)而將重點投向中國。

我國偏光片行業(yè)起步較晚，第一條偏光片產(chǎn)線是在1997年由盛波光電從美國引進，直到2011年，三利譜才在國內(nèi)創(chuàng)辦首條TFT-LCD大尺寸偏光片產(chǎn)線。

好在隨著國內(nèi)面板技術(shù)快速發(fā)展，以及上游材料設(shè)備國產(chǎn)替代的鼓勵政策，讓偏光片的制造技術(shù)快速成熟，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴張。從Omdia的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，預計中國2024年偏光片產(chǎn)能將占全球的43%，而中國偏光片廠商市占率將得到顯著提升，預計盛波光電將從3%提升至6%，三利譜從4%提升至7%左右。

即便如此，國內(nèi)的偏光片仍然存在巨大缺口，雖然供給的年增長率達到8%，但偏光片的需求年增長率高達12%，甚至由于疫情的影響，國內(nèi)廠商相關(guān)產(chǎn)線延遲交付，導致供應短缺將成為長期問題。

表面來看，寧波杉杉收購LG化學顯然是一部妙棋，既能布局未來高速發(fā)展的國內(nèi)面板市場，又能讓企業(yè)進一步提升。而寧波杉杉主業(yè)為鋰電材料研發(fā)生產(chǎn)和銷售，為國內(nèi)橫跨正極、負極和電解液三大鋰電材料的生產(chǎn)企業(yè)，甚至最開始的時候，寧波杉杉核心業(yè)務是西裝生產(chǎn)。因此在收購LG化學上，基本不會遇到反壟斷問題。

恒生變故 韓國政府欲將指定偏光片為核心技術(shù)

但理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感，韓國政府突然在這個時間段透露將偏光片指定為國家核心技術(shù)，讓寧波杉杉的收購之路布上了一層陰云。

2019年6月份，LG化學便傳出有意出售其偏光片事業(yè)的相關(guān)股份，寧波杉杉、三利譜等國內(nèi)材料企業(yè)均參與并購洽談和盡調(diào)，而一開始的售價高達94億元左右。最終結(jié)果出乎意料，寧波杉杉最終以黑馬姿態(tài)拿下LG偏光片業(yè)務的收購權(quán)，并且收購價格為54億元，LG對于出售偏光片業(yè)務的迫切感可見一斑。

由于考慮到寧波杉杉此前從未從事過偏光片業(yè)務，LG化學的相關(guān)負責人還表示，計劃先出售70%的股份，并在未來3年內(nèi)，將其余30%的股份也逐步出售給寧波杉杉，從此LG化學也將退出除汽車偏光片以外的LCD偏光片市場。

對LG而言，偏光片業(yè)務的出售，意味著一大包袱的甩出，并且能夠及時變現(xiàn)，有效止損，在公司層面來看一項有效的舉措；對于寧波杉杉而言，收購LG偏光片業(yè)務，不僅能夠在未來的國內(nèi)面板市場占有一席之地，提升公司實力，更能通過資本運作，有效的推高股價。

郎有情妾有意之下，雙方達成收購協(xié)議也并不稀奇，問題在于韓國政府。

近期，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部發(fā)布消息稱，韓國將投入5萬億韓元（約合人民幣293億）“生產(chǎn)材料、零部件、生產(chǎn)設(shè)備2.0戰(zhàn)略”，旨在增強韓國在核心技術(shù)領(lǐng)域的競爭力。

由于一年前的日韓貿(mào)易沖突，日本加強對關(guān)鍵半導體原材料的出口管制，讓韓國一度陷入異常被動的狀態(tài)。為了應對再次發(fā)生類似事件，韓國針對支柱產(chǎn)業(yè)100種生產(chǎn)材料、零部件及生產(chǎn)設(shè)備提出了國產(chǎn)化和核心自主化方針，并制定了相關(guān)規(guī)劃。

考慮到國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢，為了確保產(chǎn)業(yè)安全和支柱產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)供應鏈的穩(wěn)定，韓國推出了“生產(chǎn)材料、零部件、生產(chǎn)設(shè)備2.0戰(zhàn)略”，將項目種類由100種擴大到“338+”。

這些新項目將囊括半導體產(chǎn)業(yè)、生物科學、新興汽車產(chǎn)業(yè)158個項目和汽車產(chǎn)業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)、電器等產(chǎn)業(yè)180個項目，偏光片技術(shù)便有可能被納入其中。

韓國的這項政策本意是防御性質(zhì)，就如同華為的“備胎計劃”一樣，讓自己的產(chǎn)業(yè)鏈盡可能完整，同時通過政策扶持本國的相關(guān)企業(yè)。

而LG化學出售偏光片業(yè)務主要有兩個原因，一個是因為國內(nèi)面板市場走弱，項目持續(xù)虧損，另一個則是希望回籠資金，甩掉包袱。而今隨著韓國政府的相關(guān)政策發(fā)布，LG化學極有可能產(chǎn)生觀望的態(tài)度。

最壞的情況是，LG化學偏光片事務部被韓國禁止出售，最終雙方合作告吹。當然，這種情況需要韓國方面給出足夠高的補償。

而另一種情況是，LG的偏光片仍然會出售，但需要寧波杉杉付出更高的代價，并且極有可能是雙方都握有偏光片技術(shù)，LG并不會將技術(shù)完全打包出售。

這也意味著，即便寧波杉杉最后依靠LG化學的偏光片事業(yè)部打入國內(nèi)的面板市場，但最后的收益可能也將與LG一同分潤。

小結(jié)

如今世界局勢變換莫測，各個國家都開始居安思危，擔憂自己被技術(shù)封鎖，因此對于核心技術(shù)更加看重。通過資本的“買買買”來換取國際先進技術(shù)的可能性越來越低，好在至少偏光片技術(shù)可以通過資本運作來進行購買，但更多的技術(shù)，單靠錢已經(jīng)無法獲得。也許直到這時才會感嘆，錢或許真的不是萬能的。唯有自強，才能不息。

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