科技股的一直也是股市一個熱點,很多者都喜歡追逐科技股,因為很多人感覺科技股賺錢來的快,但實際上很多時候可能是虧的更快那么對于科技股,葉星南先生又有什么樣的觀點呢?我們到底應(yīng)該怎么去分析科技股才能真正的掌握住節(jié)奏獲取利潤呢?應(yīng)該抓住科技股的哪幾大核心呢?

對于科技股,市場上一直又這么一句話——科技股不能看市盈率,而應(yīng)該是有市夢率。如何理解這句話?在我們準(zhǔn)備科技股的時候,如果你像傳統(tǒng)行業(yè)比如說消費股一樣看上市公司的市盈率的話,那你肯定會錯失很多機會。如果我們?nèi)タ词袌鲆恍q幅很大、漲的很快的科技股,發(fā)現(xiàn)它們的市盈率普遍很高。如果單從市盈率來看,幾乎沒有什么科技股具有價值。

當(dāng)然,為了避免市盈率的片面性,一些專業(yè)者引入了PEG(=PE/凈利潤增長率*100)這個指標(biāo)來衡量科技股的價值。即:PEG大于1的時候,認(rèn)為該股票高估;PRG小于1,則認(rèn)為低估。用這個指標(biāo)評價科技股有沒有價值?我只能說有時候具有一定的參考價值,但終歸是價值不大,盡信指標(biāo)不如沒有指標(biāo)。

根據(jù)葉星南的經(jīng)驗來看,科技股的核心邏輯是這樣的:科技公司在短期盈利少或是不盈利都沒有關(guān)系,關(guān)鍵我們要看未來是不是可以通過某一兩個核心技術(shù)實現(xiàn)超額持續(xù)的盈利,不僅是把之前投入的錢都賺回來,還能繼續(xù)賺的更多。如果真是獨一無二的技術(shù)(我把它稱之為科技企業(yè)的拳頭產(chǎn)品),完全是有可能,在技術(shù)獨占的情況,技術(shù)變現(xiàn)的溢價非常高,并且邊際成本幾乎為零。打個比方,蘋果公司在IOS系統(tǒng)及iPhone手機開發(fā)出來之前,公司的盈利情況一直不樂觀甚至虧損,但是沒關(guān)系,IOS系統(tǒng)和iPhone出來之后,科技成果開始兌現(xiàn)價值就造就了今天的蘋果公司。

回到A股的中,我們該如何科技股,我認(rèn)為可以從三個方面去評估科技股的價值。

01已掌握的技術(shù)是否領(lǐng)先

一般來說,尤其是在科創(chuàng)板推出之前,能在A股上市的科技公司,應(yīng)該來說都已經(jīng)掌握了比較成熟的技術(shù)在商業(yè)化應(yīng)用,只有這樣才能保證公司能夠盈利從而達(dá)到上市的條件。比如說,我們一些半導(dǎo)體公司,它們能夠上市,都是因為有一些技術(shù)在商業(yè)化應(yīng)用。

但我們作為者,并不是所有能商業(yè)化應(yīng)用的技術(shù)就值得,有很多技術(shù)其實比較落后,只是在某一細(xì)分市場的需求,幾乎無競爭力。在有選擇的前提下,一定要去選擇那些掌握核心技術(shù)(在某個領(lǐng)域的技術(shù)水平世界數(shù)一數(shù)二、至少是領(lǐng)先水平)。這樣的話,在市場短時間沒有可替代技術(shù)的前提下,那么這項技術(shù)就可以在一定時間內(nèi)會為公司創(chuàng)造源源不斷的利潤。

比如說A股中從上市以來股價就暴漲的匯頂科技,其屏下指紋識別芯片技術(shù)目前在世界上也算是處于領(lǐng)先水平,科技行業(yè)通常都是贏者通吃的行業(yè),因此它的市場占有率就高了起來,自然公司想要賺錢就不在話下。

02研發(fā)投入是否大

在上文葉星南也說過,科技公司的邏輯就是在前期要不斷進(jìn)行研發(fā)投入、開發(fā)出領(lǐng)先的新技術(shù),然后等新技術(shù)成熟后一舉兌現(xiàn)價值。所以看一家上市的科技公司有沒有前景一定要看它的研發(fā)投入的水平。研發(fā)投入越大,起碼在一定程度上能夠說明它未來在某些技術(shù)領(lǐng)先的領(lǐng)域突破的可能性更大。

看研發(fā)投入,也要從兩個維度來看,既要看研發(fā)投入占總收入的比例,也要看研發(fā)投入的總額。如果一家公司的雖然研發(fā)投入占應(yīng)收占比很高,但如果其本身營收就不高的,比例高說明不了什么問題,更不能說明它的研發(fā)能力強。根據(jù)我個人的經(jīng)驗來看,研發(fā)投入總額相對占比更實用,畢竟實際研發(fā)投入額更實用,更可能使得技術(shù)有所突破。

03研發(fā)方向和變現(xiàn)的可能性

去評估一家科技公司未來的價值,不僅要看其研發(fā)投入額的大小,也要去看看它研發(fā)方向及未來實現(xiàn)突破的可能性。去看研發(fā)方向,我們可以從兩個維度來看:一是研發(fā)的技術(shù)方向是否具有先進(jìn)性,即這個研發(fā)的技術(shù)實現(xiàn)突破后在世界上是否具有領(lǐng)先性,只有絕對的領(lǐng)先才能獲得絕對的收益;二是這個技術(shù)實現(xiàn)突破后市場空間足夠大。比如說,做創(chuàng)新藥的公司,它如果去研發(fā)一些小概率的靶向抗癌藥,雖然技術(shù)突破很有難度,但是市場空間如果不夠大,也很難實現(xiàn)超額收益。

當(dāng)然,若只關(guān)注上市公司的研發(fā)方向是否具有領(lǐng)先性也不行,畢竟作為者也是需要兌現(xiàn)價值的,只是時間遲早的問題。如果一家上市公司研發(fā)方向確實很領(lǐng)先,但是預(yù)計長時間無法實現(xiàn)技術(shù)突破,研發(fā)仍然需要源源不斷的投入,這類型公司也是需要小心的,這樣的公司有一定賭的成分。其實,我們可以重點關(guān)注一些技術(shù)是漸進(jìn)式突破的行業(yè),這類型的公司會沿著前沿技術(shù)進(jìn)行研發(fā),實現(xiàn)技術(shù)的漸進(jìn)式突破升級。比如說國內(nèi)現(xiàn)在的顯示面板行業(yè),國內(nèi)顯示面板行業(yè)的兩大龍頭京東方和TCL華星的研發(fā)投入都很高,而且這些研發(fā)投入都逐漸實現(xiàn)一定技術(shù)突破并且為公司帶來了效益。國內(nèi)顯示面板行業(yè)很快就在技術(shù)和運營效率上全面超過國際廠商,屆時就是它們兌現(xiàn)價值的時候。

最后,想強調(diào)一下,以上三個維度只是說我們應(yīng)該怎么去評判科技公司的價值。但作為者進(jìn)行實際的時候,我們還要看市場對于它們價值認(rèn)知是否已經(jīng)充分考慮了。如果市場對于其估值水平已經(jīng)考慮到未來的價值,那么即便是一家具有潛力公司,現(xiàn)時點也不一定是很好的買入機會,當(dāng)然,我們不能忘記我國的中國制造2025計劃和科技興國的大方向,我還是那句話,未來的中國股市大牛股一定是在醫(yī)藥行業(yè)和科技行業(yè)當(dāng)中出現(xiàn),所以,在未來的中,我也會不停歇的去關(guān)注醫(yī)藥和科技企業(yè)的發(fā)展,有必要的情況下我會做一些科技型企業(yè)的天使,在支持科技興國的同時不失此大機會!

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