集微網(wǎng)消息，近年來(lái)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)需求回暖，甚至一度呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績(jī)都實(shí)現(xiàn)了大幅提升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)逐漸完善，對(duì)發(fā)行企業(yè)更加包容，于是瑞能半導(dǎo)、立昂微、銀河微電、新潔能、斯達(dá)半導(dǎo)、協(xié)昌科技、派瑞股份、晶導(dǎo)微等數(shù)十家的功率半導(dǎo)體企業(yè)積極謀劃上市，尋求更高的發(fā)展。

自科創(chuàng)板開板之后，多數(shù)功率半導(dǎo)體企業(yè)在申報(bào)時(shí)都會(huì)選擇登陸科創(chuàng)板，以獲得更好的估值。

不過(guò)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，手握154項(xiàng)專利的晶導(dǎo)微卻選擇了創(chuàng)業(yè)板IPO。據(jù)筆者觀察得知，晶導(dǎo)微的主力產(chǎn)品二極管、整流橋無(wú)法形成差異化經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，只能依靠成本優(yōu)化保持競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)發(fā)展之路還存在著不少隱患。

二極管廠商眾多，市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)

晶導(dǎo)微主營(yíng)業(yè)務(wù)為二極管、整流橋等半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品以及集成電路系統(tǒng)級(jí)封裝（SiP）產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售。

從晶導(dǎo)微主要產(chǎn)品的銷售收入及其占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例情況來(lái)看，2017年至2020上半年期間，晶導(dǎo)微主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于二極管和整流橋產(chǎn)品的銷售，二者合計(jì)占比分別為95.54%、96.67%、95.96%和89.08%，是公司的主要產(chǎn)品。

眾所周知，二極管是一種基礎(chǔ)的半導(dǎo)體元器件，幾乎每塊電路板都有二極管的身影，用量非常大。

根據(jù)各行各業(yè)的一般發(fā)展規(guī)律，產(chǎn)品售價(jià)一般會(huì)隨著產(chǎn)品技術(shù)成熟而降低，產(chǎn)品毛利率水平也會(huì)隨之降低。

值得注意的是，目前，國(guó)內(nèi)在二極管領(lǐng)域的技術(shù)水平已經(jīng)成熟，由于技術(shù)門檻低，國(guó)內(nèi)二極管廠商眾多，

在終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格低廉，利潤(rùn)空間并不高。

據(jù)某二極管廠商人員指出，由于二極管產(chǎn)品的成熟度和標(biāo)準(zhǔn)化程度高，生產(chǎn)廠家較多，產(chǎn)品存在一定同質(zhì)化，在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中無(wú)法實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營(yíng)，而終端客戶對(duì)價(jià)格相對(duì)較為敏感，為保持產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和相應(yīng)市場(chǎng)份額，多數(shù)公司會(huì)在產(chǎn)品成本優(yōu)化的基礎(chǔ)上進(jìn)行降價(jià)調(diào)整。

另一名業(yè)內(nèi)人士表示，目前，在二極管、三極管領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的品牌便是從長(zhǎng)電科技剝離出來(lái)的長(zhǎng)晶科技，在產(chǎn)品品質(zhì)、市場(chǎng)占有率以及品牌影響力方面都處于領(lǐng)先地位，但長(zhǎng)晶科技的產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較高。因此，部分廠商會(huì)選擇對(duì)標(biāo)長(zhǎng)晶科技，并以其產(chǎn)品價(jià)格的一半搶占市場(chǎng)。

晶導(dǎo)微也在招股書中指出，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)在功率二極管及整流橋領(lǐng)域的技術(shù)工藝水平已經(jīng)達(dá)到或接近國(guó)際先進(jìn)水平，并憑借其成本、技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

二極管產(chǎn)品無(wú)法差異化競(jìng)爭(zhēng)，成本決定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

國(guó)內(nèi)二極管廠商基本是以IDM模式運(yùn)行，在市場(chǎng)處于價(jià)格戰(zhàn)的情況下，公司產(chǎn)品能否在品質(zhì)和成本方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)就顯得至關(guān)重要。

據(jù)招股書顯示，晶導(dǎo)微披露的核心技術(shù)多次提到“減少原材料耗用”、“成本更低”、“降低成本”等詞，并表示，在分立器件及其芯片領(lǐng)域，公司的核心工藝技術(shù)有效提升了生產(chǎn)效率并降低成本，保持了公司產(chǎn)品在品質(zhì)和成本上的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，晶導(dǎo)微的二極管毛利率分別為27.56%、25.15%、28.57%和31.03%，保持了相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

其中，2018年毛利率出現(xiàn)下滑，晶導(dǎo)微表示，為緩解訂單壓力，公司采取較為有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)策略，2018年主要二極管產(chǎn)品單價(jià)總體下滑。

2019年毛利率較2018年有所上升，主要原因是銅帶、硅片等主要原材料價(jià)格略有下降。

2020上半年毛利率較2019年有所提升，主要原因是隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和生產(chǎn)效率的提高，單位直接人工和制造費(fèi)用呈下降趨勢(shì)，單位成本有所降低。

由此也可以看出，晶導(dǎo)微也無(wú)法做到差異化競(jìng)爭(zhēng)，因此，能否做好成本優(yōu)化是決定其二極管產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

整流橋產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率大幅下滑

眾所周知，整流橋是用四只（或六只）二極管芯片以電橋方式連接并塑料封裝成整體，具有將單相（三相）交流電轉(zhuǎn)換成直流電功能的半導(dǎo)體器件。

報(bào)告期內(nèi)，晶導(dǎo)微整流橋毛利率分別為20.01%、9.69%、4.71%和4.26%，毛利率逐漸下降，且下滑嚴(yán)重。

對(duì)此，晶導(dǎo)微解釋稱，2018年下半年，公司新增大功率整流橋產(chǎn)品，該類整流橋產(chǎn)品使用的芯片規(guī)格大、產(chǎn)品性能高，產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電領(lǐng)域，客戶的審核認(rèn)證周期較長(zhǎng)，新產(chǎn)線投產(chǎn)后產(chǎn)品良率較低、短期內(nèi)難以釋放產(chǎn)能，且市場(chǎng)開發(fā)前期產(chǎn)銷量較小，導(dǎo)致單位產(chǎn)品分?jǐn)偟脑O(shè)備折舊、人工等固定費(fèi)用大幅提高，單位成本增加。

在傳統(tǒng)小功率整流橋產(chǎn)品中，占比較高的MBF、MBS封裝產(chǎn)品主要應(yīng)用于照明、手機(jī)充電器領(lǐng)域，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率不斷降低。

從上述二極管、整流橋市場(chǎng)的情況來(lái)看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈，晶導(dǎo)微只能通過(guò)成本優(yōu)化來(lái)保持自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)然這不僅僅是晶導(dǎo)微一家所面臨的問(wèn)題，同樣也是眾多經(jīng)營(yíng)低端產(chǎn)品的企業(yè)都面臨的問(wèn)題，但不斷進(jìn)行成本優(yōu)化，在市場(chǎng)上殺價(jià)并非長(zhǎng)久之計(jì)，想要得到長(zhǎng)足的發(fā)展，就必須向更高端的產(chǎn)品突圍。

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