全球數(shù)字經濟領導企業(yè)聯(lián)想集團（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年6月30日的2025/26財年第一季度業(yè)績：當季營收同比增長22%至1362億元人民幣，創(chuàng)下歷史同期新高；非香港財務報告準則下凈利潤同比增長22%，達28.16億元人民幣，盈利能力顯著增強，贏得新財年“開門紅”的強勁起勢。

這一亮眼業(yè)績，正是在特朗普關稅戰(zhàn)對全球貿易和供應鏈開始造成巨大擾動期間取得，因此殊為不易。同時也兌現(xiàn)了管理層在上一季的承諾：面對復雜地緣政治環(huán)境挑戰(zhàn)，聯(lián)想集團將憑借ODM+端到端運營，以及“全球資源、本地交付”的獨特模式，“競爭力不降、市場份額不掉、盈利不減”。

不僅如此，在全球AI競賽正如火如荼的市場環(huán)境中，聯(lián)想集團三大主營業(yè)務集團均把握住了AI所帶來的結構性增長機遇，加速邁進“價值兌現(xiàn)期”：IDG智能設備業(yè)務集團實現(xiàn)營收973億元人民幣，同比增長17.8%，其中PC業(yè)務更是創(chuàng)下15個季度以來最快增速；ISG基礎設施方案業(yè)務集團營收實現(xiàn)35.8%的強勁增長；SSG方案服務業(yè)務集團收入增長19.8%再創(chuàng)新高，運營利潤率達22.2%，核心利潤引擎地位進一步穩(wěn)固。

得益于多元化增長引擎持續(xù)加速，聯(lián)想集團本財季非PC業(yè)務營收占比進一步提升至47%，驅動集團增長結構更趨均衡的同時，也為公司混合式AI的縱深布局提供了堅實的業(yè)務基礎。這也意味著，聯(lián)想正加速撬動“AI+終端”這一大飛輪的轉動，以PC為支點，帶動IDG、ISG、SSG多業(yè)務協(xié)同增長，形成從個人智能到企業(yè)智能的正向飛輪效應。

以上種種的背后，不僅來源于聯(lián)想集團對市場需求的精準把握，更體現(xiàn)了其戰(zhàn)略前瞻性與超強執(zhí)行力。眼下，“超級智能”正成為全球科技巨頭競相押注的新風口，這與聯(lián)想集團早在兩年前即提出的“混合式AI”戰(zhàn)略，以及今年初率先發(fā)布的“超級智能體”矩陣不謀而合。與此同時，本季度聯(lián)想集團持續(xù)加碼創(chuàng)新投入，研發(fā)費用同比增長超10%，為集團在混合式AI時代的長期競爭力奠定了堅實基礎。

5月初，在上海舉辦的聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，楊元慶解析“天禧”個人超級智能體，并推出搭載了個人超級智能體的AI PC產品。

個人智能方面，聯(lián)想繼續(xù)鞏固在全球AI PC市場的領導地位，并在中國推出搭載“天禧”個人超級智能體的AI PC產品，強化了端側推理、高能效與隱私保護等差異化優(yōu)勢。報告期內，聯(lián)想的AI PC出貨量占整體PC出貨量超過30%，中國市場具備五大特征的AI PC出貨量占比已達筆記本總出貨量的27%，“天禧”個人超級智能體的用戶活躍度顯著提升，WAU（每周活躍用戶比例）平均值達40%。聯(lián)想也正加速推進構建統(tǒng)一AI入口，探索跨終端、跨生態(tài)的智能體驗新范式。

企業(yè)智能方面，聯(lián)想集團正在構建以混合云平臺、智能體管理平臺和行業(yè)垂直解決方案庫為核心的全棧AI產品體系，助力客戶加速部署企業(yè)級智能體。繼在中國率先發(fā)布“樂享”企業(yè)超級智能體后，聯(lián)想正在構建人工智能模型工廠，開發(fā)智能體平臺，以推進聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢集的全面落地。報告期內，聯(lián)想集團AI基礎設施業(yè)務營收同比增長155%。

憑借兼具韌性與靈活性的供應鏈模式和卓越運營，我們克服了因關稅波動和其它政經環(huán)境帶來的重重挑戰(zhàn)，營收和盈利雙雙大幅提升，業(yè)績創(chuàng)下第一財季的歷史新高，兌現(xiàn)了我們保持競爭優(yōu)勢、持續(xù)增長的承諾，實現(xiàn)了新財年的開門紅！展望未來，我們將繼續(xù)堅定執(zhí)行混合式人工智能戰(zhàn)略，推進人工智能普惠的愿景，在個人智能與企業(yè)智能產品/方案方面不斷創(chuàng)新，不斷增強運營競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)的增長和盈利提升?！?lián)想集團董事長兼CEO楊元慶

聯(lián)想集團年度全球創(chuàng)新科技大會Tech World明年1月將首次登陸美國拉斯維加斯Sphere場館，作為國際消費電子展CES2026開幕日的重頭戲亮相。

需要注意的是，若按香港財務報告準則計算，聯(lián)想集團本財季凈利同比增108%，達36.6億元人民幣。這主要是受股價波動影響帶來的認股權證公允價值變動，進而產生的非現(xiàn)金性質賬面收益。集團管理層認為，非香港財務報告準則計量能夠更清晰地反映集團的核心運營表現(xiàn)和經營質量。由于認股權證公允值變動的影響預計將持續(xù)至2027/2028財年末，公司希望市場更多關注集團在非香港財務報告準則下的公司實際經營業(yè)績。

業(yè)績亮點

1營收達1362億元人民幣，同比增長22%，創(chuàng)第一財季歷史新高

2非香港財務報告準則凈利潤同比大增22%，香港財務報告準則下凈利潤翻番

3IDG智能設備業(yè)務集團營收同比增長17.8%，PC市場份額達24.6%創(chuàng)歷史新高

4ISG基礎設施方案業(yè)務集團營收增長35.8%，AI基礎設施業(yè)務營收同比翻番

5SSG方案服務業(yè)務集團營收同比增長19.8%再創(chuàng)新高，運營利潤率超22%

6非PC業(yè)務營收占比升至47%，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化

7研發(fā)投入實現(xiàn)超10%的雙位數(shù)增長，進一步推動個人智能與企業(yè)智能創(chuàng)新

單季營收近千億元

AI PC加速滲透

當前，全球PC市場正在經歷超預期的復蘇。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年第二季度全球PC出貨量同比增長6.5%，達到6840萬臺；Canalys則指出，受Windows 11換機需求帶動，出貨同比增幅達到7.4%。其中，中國市場在經歷11個季度收縮后實現(xiàn)回暖，Q2出貨量同比增長10%。未來一段時間，商用設備更新與系統(tǒng)換代將繼續(xù)構成市場支撐，消費市場也有望于明年迎來回升。

在此背景下，聯(lián)想集團IDG業(yè)務實現(xiàn)營收17.8%的同比強勁增長，達到973億元人民幣。其中，PC業(yè)務持續(xù)跑贏大市，以24.6%的市場份額穩(wěn)居全球第一，相較第二名擴大了3.9個百分點，并以超20%的同比提升創(chuàng)下15個季度以來的最快增速，包括中國市場在內的所有大區(qū)全部超過雙位數(shù)增長。

在第三屆鏈博會上，眾多參觀者在聯(lián)想集團展區(qū)體驗創(chuàng)新產品。

需要注意的是，AI PC持續(xù)成為行業(yè)增長驅動力。機構數(shù)據(jù)顯示，2025年AI PC出貨量預計同比增長77%，并有望在2027年達到PC總出貨量的70%。IDG在本季度亦進一步加快AI PC落地。本季度內，聯(lián)想中國市場具備“五大AI特性”的AI PC出貨量占比已達筆記本總出貨量的27%；全球市場中，聯(lián)想在 AI PC方面繼續(xù)取得進展，AI PC出貨量已占整體PC出貨量30%以上，Windows AI PC的市場份額有望超越整體Windows PC市場份額，并穩(wěn)居全球Windows AI PC市場第一。

與此同時，AI終端熱潮的驅動，讓全球智能手機行業(yè)逆勢企穩(wěn)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，盡管需求疲軟、地緣波動仍存，2025年第二季度全球智能手機出貨量同比增長1%，具有AI功能的設備顯著提振了消費熱情。Counterpoint數(shù)據(jù)則顯示，二季度全球智能手機營收首次突破1000億美元，平均售價達歷史同期新高。

2025年FIFA世俱杯期間，作為官方合作伙伴，聯(lián)想及旗下摩托羅拉為國際足聯(lián)及所有參賽球隊提供智能硬件設備與服務解決方案，全面支持賽事運營、內容采集、協(xié)作通信及現(xiàn)場保障等工作。

聯(lián)想智能手機業(yè)務亦延續(xù)上一財年的增長勢頭，本季度實現(xiàn)營收同比雙位數(shù)增長，海外市場份額再創(chuàng)新高。旗下摩托羅拉品牌持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)居海外折疊屏細分市場第一，市場份額超50%，在AI、產品、運營多輪驅動下，進一步鞏固其高端市場地位。

面向未來，聯(lián)想將繼續(xù)推進“一體多端”布局，以智能體原生終端設備為入口打造個性化人工智能體驗。公司正在加速構建跨設備、跨操作系統(tǒng)、“端-邊-云”協(xié)同的統(tǒng)一平臺，打通覆蓋PC、手機與平板等多種終端形態(tài)的個人知識庫與應用場景，推動形成統(tǒng)一AI入口與以人為本的個性化體驗閉環(huán)。

聚焦混合式AI紅利期

AI基礎設施營收翻倍

隨著AI落地的持續(xù)演進，全球AI基礎設施需求延續(xù)高增長趨勢。據(jù)行業(yè)機構測算，2025年全球服務器市場預計同比增長44.6%，其中美國和中國市場將分別增長59.7%與39.5%；GPU服務器同比增長更達46.7%。領先科技企業(yè)如谷歌、Meta相繼上調資本開支預算，進一步釋放行業(yè)需求韌性。

面對技術路徑多元化與需求結構快速演進，聯(lián)想憑借全球化的定位，具備在復雜環(huán)境下穩(wěn)健捕捉AI基礎設施增長機遇的能力。財報顯示，在云基礎設施（CSP）與企業(yè)基礎設施（E/SMB）并行發(fā)展的雙軌戰(zhàn)略帶動下，ISG本季度營收同比大增36%，展現(xiàn)出強勁增長動能。

尤其值得關注的是，本季度AI基礎設施業(yè)務保持爆發(fā)式增長，營收同比增長155%，訂單儲備表現(xiàn)同樣強勁，領先行業(yè)的液冷技術方案亦實現(xiàn)近30%的收入增長。在中國市場，ISG保持了超高速增長與盈利能力改善，營收同比增長76%，運營利潤率同比提升3個百分點。

第六代聯(lián)想海神液冷技術。

展望未來，聯(lián)想將繼續(xù)堅定推進人工智能基礎設施的產品研發(fā)及市場投入，并不斷提升企業(yè)級基礎設施的綜合競爭力。隨著企業(yè)智能化轉型的加速普及，市場對兼具高性能與靈活部署能力的混合式AI基礎設施需求持續(xù)上升。借助穩(wěn)健的雙軌戰(zhàn)略、領先的技術積累以及全球客戶基礎，ISG業(yè)務將在中長期實現(xiàn)可持續(xù)增長與盈利能力的持續(xù)改善。

營收同比增長20%創(chuàng)歷史新高

高附加值業(yè)務占比近六成

企業(yè)數(shù)字化、智能化轉型持續(xù)推進，推升了全球IT服務市場。Gartner預測，2025年全球IT服務市場將實現(xiàn)4.6%的增長，2024至2027年間的復合增長率（CAGR）有望達到7.8%。 AI驅動的服務升級需求持續(xù)釋放，超過92%的企業(yè)計劃在三年內加大AI服務投入。

就此，本季度SSG再度實現(xiàn)高質量增長，營收同比提升19.8%至163億元，創(chuàng)下歷史新高；運營利潤率達到22.2%，同比提升1.2個百分點，繼續(xù)穩(wěn)居集團核心利潤引擎之位。憑借覆蓋設備、基礎設施與垂直行業(yè)的全生命周期服務體系，與“超越硬件”的解決方案組合，SSG持續(xù)拓展可服務市場，從而構筑更具韌性的增長曲線。

其中，支持服務收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同比提升12.2%，通過高端化產品組合穩(wěn)住用戶黏性。更具高附加值的運維服務業(yè)務及項目與解決方案業(yè)務收入更為亮眼，分別大幅增長36%和18.3%，合計在SSG整體營收中的占比較去年同期提升了約3個百分點，已接近60%。

新加坡物流企業(yè)ST Logistics在倉庫中使用聯(lián)想尖端AI與自動化技術。

此外，DaaS（設備即服務）成為本季度增長與利潤核心引擎，提前鎖定客戶對靈活aaS（即服務）模式的需求；TruScale IaaS更是實現(xiàn)同比超200%的超高速增長。人工智能解決方案發(fā)展勢頭強勁，在制造業(yè)和供應鏈領域尤其表現(xiàn)突出。

展望未來，SSG將繼續(xù)在混合式人工智能優(yōu)勢集的架構下完善能力，強化核心競爭力。SSG將聚焦數(shù)字化辦公解決方案、混合云與可持續(xù)發(fā)展等水平建筑模塊或通用解決方案，深化面向客戶關鍵場景的技術積累與交付能力。同時，在垂直領域，SSG將打造更多簡單、高效、可擴展的AI解決方案，以滿足客戶的迫切需求，充分釋放聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢集的潛能。

* 本業(yè)績報告中2025/26財年第一季度的美元金額，按2025/26財年第一季度平均匯率，即人民幣1元兌0.138269867美元換算為人民幣金額。此匯率不可用于其他任何時段的業(yè)績報告。