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8月15日晚間，國(guó)產(chǎn)模擬芯片龍頭企業(yè)圣邦股份（圣邦微電子股份有限公司）公布了其2019年半年報(bào)，半年報(bào)顯示，其上半年?duì)I業(yè)收入2.96億元，同比增長(zhǎng)3.99%，歸母凈利潤(rùn)6030.49萬元，同比增長(zhǎng)47.19%。2019年第二季度營(yíng)業(yè)收入1.84億元，同比增長(zhǎng)21.43%，歸母凈利潤(rùn)4444.43萬元，同比增長(zhǎng)89.31%。

在當(dāng)晚7點(diǎn)半至9點(diǎn)召開了半年報(bào)解讀電話會(huì)議。在電話會(huì)議上，該公司董秘張勤就投資者關(guān)心的問題給予了詳細(xì)解答。

一、毛利率提升的背后原因

在本次公布的半年報(bào)中，圣邦股份的毛利率整體同比增加了2.39，其中電源管理芯片的毛利率同比增加了4.33%，信號(hào)鏈產(chǎn)品的毛利率同比增加了2.22%。有投資者問到造成毛利率大幅上升的原因是什么？

張勤對(duì)此解答說，其實(shí)公司歷年的規(guī)律來講，企業(yè)的在上半年的毛利率會(huì)高于下半年，因?yàn)橄掳肽陼?huì)有一些消費(fèi)類的企業(yè)對(duì)后面幾個(gè)季度進(jìn)行備貨，所以下半年的業(yè)務(wù)更加旺。而在消費(fèi)類業(yè)務(wù)起來之后，毛利率會(huì)有一定的下降。今年也一樣，如果消費(fèi)類業(yè)務(wù)起量后，毛利率也會(huì)有一定的下降因素，這是正常的。

但從公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略來講，圣邦微希望毛利率能保持穩(wěn)定，并力爭(zhēng)少有提升。因?yàn)閷?duì)于一個(gè)產(chǎn)品，當(dāng)它剛剛進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)候，單價(jià)和毛利率相對(duì)比較高，隨著時(shí)間的推移，單價(jià)和毛利率是下降的。但如果公司不斷地有新產(chǎn)品推出，就會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品的平均單價(jià)和毛利率產(chǎn)生一個(gè)向上的推動(dòng)力。同時(shí)，在推出的產(chǎn)品當(dāng)中，研發(fā)周期長(zhǎng)，研發(fā)難度大的產(chǎn)品的占比逐漸增加的化，那就會(huì)多一個(gè)向上的推動(dòng)力。因此，未來公司會(huì)通過不斷推出新產(chǎn)品，來保持毛利率的穩(wěn)定，并力爭(zhēng)少有提升。

但她同時(shí)也指出，由于圣邦微目前規(guī)模還比較小，市場(chǎng)占有率還比較低，現(xiàn)在還處于打基礎(chǔ)的階段，因此，在未來若干年內(nèi)，不會(huì)單純地把追求毛利率提升作為公司唯一的戰(zhàn)略目標(biāo)。會(huì)在保持毛利率穩(wěn)定和獲得一定的市場(chǎng)份額之間取得一定的平衡。

二、中國(guó)區(qū)收入占比45%，同比增加14%的原因

根據(jù)半年報(bào)，圣邦微大陸地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入約為1.34億，同比增長(zhǎng)51.36%；香港地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入約為1.53億，同比降低16.9%。張勤在解釋發(fā)生這種情況的原因主要有兩個(gè)：一是市場(chǎng)效應(yīng)，由于近期匯率的波動(dòng)，客戶和經(jīng)銷商在采購(gòu)的時(shí)候更愿意采用人民幣采購(gòu)結(jié)算；二是在貿(mào)易戰(zhàn)背景下，國(guó)產(chǎn)替代在穩(wěn)步推進(jìn)，部分規(guī)?；蛻糸_始采購(gòu)圣邦微的產(chǎn)品。

三、電源管理芯片營(yíng)收上升，信號(hào)鏈產(chǎn)品持續(xù)低迷

圣邦微在上半年電源管理產(chǎn)品的收入約為1.96億元，同比增長(zhǎng)了15.88%，而信號(hào)鏈產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入約為1億元，同比降低了13.5%。張勤在電話會(huì)議中表示，由于信號(hào)鏈產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)和醫(yī)療等領(lǐng)域當(dāng)中，而這些應(yīng)用相對(duì)消費(fèi)類應(yīng)用來說回暖慢，且周期長(zhǎng)，所以導(dǎo)致了半年報(bào)中信號(hào)鏈產(chǎn)品的同比是降低的。不過從7月份開始，下游有所回暖，下半年應(yīng)該值得期待。

她同時(shí)指出，電源管理產(chǎn)品毛利率的提升得益于公司推出了設(shè)計(jì)和性能指標(biāo)更好的新產(chǎn)品。

圖1：圣邦微電子分行業(yè)和分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入情況。（資料來源：圣邦股份2019年半年報(bào)）

四、長(zhǎng)期的產(chǎn)品規(guī)劃

目前，圣邦微擁有16大類1200余款在售產(chǎn)品，涵蓋信號(hào)鏈和電源管理兩大領(lǐng)域，包括運(yùn)算放大器、比較器、音/視頻放大器、模擬開關(guān)、電平轉(zhuǎn)換及接口電路、小邏輯芯片、LDO、DC/DC 轉(zhuǎn)換器、OVP、負(fù)載開關(guān)、LED驅(qū)動(dòng)器、微處理器電源監(jiān)控電路、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)及電池管理芯片等。公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于消費(fèi)類電子、通訊設(shè)備、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、汽車電子等領(lǐng)域，以及物聯(lián)網(wǎng)、新能源、可穿戴設(shè)備、人工智能、智能家居、無人機(jī)、機(jī)器人、5G通訊等新興電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

張勤對(duì)投資者表示，公司目前有長(zhǎng)期的產(chǎn)品規(guī)劃，每年都會(huì)有200多款新產(chǎn)品推出。今年進(jìn)入的規(guī)?？蛻舨粫?huì)影響今年的產(chǎn)品規(guī)劃，但會(huì)通過與規(guī)?？蛻舻纳钊虢涣骱?，對(duì)未來的產(chǎn)品規(guī)劃做出一定的調(diào)整。

重要的是，圣邦微會(huì)不斷向高端產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)展，并在中低端市場(chǎng)上有一定的堅(jiān)守?！斑@樣不論與進(jìn)口品牌還是國(guó)產(chǎn)品牌相比，我們都有廣闊的生存空間?！彼忉屨f。

這主要是因?yàn)?，?guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)目前還主要集中在中低端領(lǐng)域，拼得很幸苦。而國(guó)際模擬芯片企業(yè)在毛利率低于一定比例后就會(huì)放棄那一塊的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而向更高端的領(lǐng)域遷移。“但這個(gè)毛利率對(duì)我們來說，還是一筆很好的生意?！睆埱诒硎尽?/div>

五、進(jìn)口替代穩(wěn)步推進(jìn)，上市公司優(yōu)勢(shì)明顯

在目前的貿(mào)易戰(zhàn)背景下，國(guó)內(nèi)模擬芯片的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程在穩(wěn)步推進(jìn)中，不僅是手機(jī)、通信類客戶有國(guó)產(chǎn)替代的需求，其他工業(yè)、醫(yī)療、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的都有國(guó)產(chǎn)替代需求。這對(duì)圣邦微這類的模擬芯片企業(yè)來說是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。

目前國(guó)內(nèi)模擬市場(chǎng)的規(guī)模大概為500億美元左右，而國(guó)內(nèi)的模擬芯片龍頭企業(yè)圣邦微的市場(chǎng)占有率還不到1%，更別說其他的模擬芯片企業(yè)的市場(chǎng)份額了。

隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子、通信終端等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)δM芯片需求的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，模擬芯片的重要性凸顯，國(guó)產(chǎn)替代的空間巨大。

不過，現(xiàn)在下游廠商的客戶集中度在逐漸提高，這些大型企業(yè)在選擇供應(yīng)商的時(shí)候，往往會(huì)首先考慮供應(yīng)商的實(shí)力，這些實(shí)力包括技術(shù)能力、資金、供貨、物流、研發(fā)投入的能力，及未來規(guī)劃產(chǎn)品的配合等等。

張勤表示，這對(duì)圣邦微這類上市公司來說會(huì)更加有優(yōu)勢(shì)。因?yàn)槭グ钗⒔?jīng)過16年的發(fā)展已經(jīng)具有一定的品牌影響力和口碑了；作為上市公司，在研發(fā)資金方面也比較有保證；此外，在公司治理方面也比非上市公司更加規(guī)范。

但是不是非上市公司就沒有機(jī)會(huì)了，當(dāng)然不是的，我們?cè)?月20日舉辦的“浣沙淘金，模擬論芯”2019年中國(guó)模擬半導(dǎo)體研討會(huì)，將會(huì)主要探討產(chǎn)業(yè)界如何共同助力當(dāng)前國(guó)產(chǎn)集成電路最為薄弱的模擬芯片完成國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

其中不僅有上市的模擬芯片企業(yè)，也有非上市的模擬企業(yè)，更有下游的系統(tǒng)廠商一起共同碰撞，激發(fā)思想的火花。

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