電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，科創(chuàng)板迎來開市三周年，硬科技公司密集上市，現(xiàn)一派經(jīng)濟(jì)大繁榮景象。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板開市三年的時(shí)間，上市公司數(shù)量已從首批25家快速擴(kuò)增至439家，總市值突破5.5萬億。

其中技術(shù)門檻最高的集成電路產(chǎn)業(yè)，借助科創(chuàng)板這條綠色通道，從首批的6家企業(yè)上市擴(kuò)增至69家，其中有一半是IC設(shè)計(jì)企業(yè)，數(shù)量高達(dá)38家，總市值高達(dá)6700多億。

據(jù)電子發(fā)燒友網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2019年-2022年7月22日，每年分別有6家、8家、9家、15家IC設(shè)計(jì)企業(yè)成功在科創(chuàng)板上市。2022年IC設(shè)計(jì)行業(yè)上市大爆發(fā)，僅7個(gè)月的時(shí)間上市企業(yè)數(shù)量就超過2019年、2020年全年的。

在科創(chuàng)板開市的這三年時(shí)間里，集成電路從量變到質(zhì)變，已成長(zhǎng)出一批高質(zhì)量的IC設(shè)計(jì)企業(yè)。其中瀾起科技以652.65億元成為整個(gè)科創(chuàng)板市值最高的IC設(shè)計(jì)企業(yè)。另外市值超300億的還有不下5家IC設(shè)計(jì)企業(yè)，2021年上市的復(fù)旦微電總市值甚至高達(dá)500多億。

在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜矫妫?021年納芯微、思瑞浦、安路科技、希荻微、英集芯、晶豐明源、明微電子、必易微企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，其中納芯微以256.26%成為科創(chuàng)板上市收入增速最高的IC設(shè)計(jì)企業(yè)。納芯微和思瑞浦的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)至2022年，Q1營(yíng)收雙雙實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。


電源管理芯片設(shè)計(jì)企業(yè)成為科創(chuàng)板資本市場(chǎng)的“寵兒”

整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)分為集成電路、光電器件、分立器件、傳感器等子行業(yè)，而根據(jù)功能的不同，集成電路又可以分為存儲(chǔ)器、邏輯電路、模擬電路、微處理器等細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易（WSTS）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球存儲(chǔ)器以1600億美元，成為半導(dǎo)體中市場(chǎng)規(guī)模最大的子行業(yè)，占比29%。
電子發(fā)燒友網(wǎng)對(duì)科創(chuàng)板開市這三年內(nèi)的IC設(shè)計(jì)企業(yè)進(jìn)行整理統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)在半導(dǎo)體的這些子行業(yè)中，上市企業(yè)數(shù)量差異巨大。

存儲(chǔ)器作為半導(dǎo)體中規(guī)模最大的子行業(yè)，科創(chuàng)板三年僅有四家涉足存儲(chǔ)芯片企業(yè)成功上市，分別為復(fù)旦微電、東芯股份、聚辰股份、普冉股份。同時(shí)市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)前三的邏輯電路、微處理器，也僅分別上市4家、5家企業(yè)。

而反觀市場(chǎng)規(guī)模小于存儲(chǔ)器、邏輯電路和微處理器行業(yè)的模擬電路，科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量卻達(dá)到驚人的22家，其中有13家模擬芯片設(shè)計(jì)企業(yè)涉及電源管理芯片業(yè)務(wù)。2019年-2022年7月22日，每年分別有1家、3家、2家、7家。而且據(jù)此前電子發(fā)燒友網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)月至少有17家電源管理芯片企業(yè)IPO獲受理，且絕大部分都沖刺的是科創(chuàng)板資本市場(chǎng)。雖然這些企業(yè)還未成功上市，但是從企業(yè)數(shù)量的快速增長(zhǎng)來看，已明顯透露了電源管理芯片企業(yè)上市熱潮的訊息。

毋庸置疑，在半導(dǎo)體子行業(yè)中，電源管理芯片企業(yè)已成為科創(chuàng)板資本市場(chǎng)的“寵兒”。為什么電源管理芯片企業(yè)能脫穎而出，成為科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量最多的子行業(yè)呢？

科創(chuàng)板上市條件中，對(duì)企業(yè)近一年或近兩年的市值、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入有相對(duì)嚴(yán)格的要求，比如近三年研發(fā)占比15%以上，或近兩年的凈利潤(rùn)要保持正數(shù)，或市值低于10億元下營(yíng)收收入不能低于1億元等等。如果企業(yè)不滿足上交所提出的這些要求，是無法成功上市的。

我們來看一下，科創(chuàng)板開市這三年，全球及國(guó)內(nèi)的電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)情況。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021E全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模分別為289億美元、329億美元、368億美元，同比增長(zhǎng)速度分別為15.8%、13.6%、12.0%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.70%。


而同期我國(guó)電源管理芯片的市場(chǎng)規(guī)模分別為107億美元、108億美元、132億美元，增長(zhǎng)速度分別為8.5%、10.1%、11.8%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為11.07%。全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模增速呈下降趨勢(shì)，而我國(guó)雖然呈現(xiàn)增速持續(xù)擴(kuò)大的加速趨勢(shì)，且我國(guó)高于全球年均復(fù)合增長(zhǎng)速度。
電源管理芯片作為電子設(shè)備電能供應(yīng)的心臟，下游應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，未來幾年隨著快充電源、新能源汽車、智能家居、可穿戴設(shè)備等新興行業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。

近三年電源管理芯片價(jià)格有明顯的提升，特別是2021年。2021年電源管理芯片陷入缺貨漲價(jià)熱潮，PMIC年漲幅近10%，交期拉長(zhǎng)高達(dá)52周。國(guó)內(nèi)的電源管理芯片企業(yè)受益行業(yè)高景氣度，業(yè)績(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，盈利能力也得到快速提升。從企業(yè)的電源管理芯片業(yè)務(wù)毛利率提升的幅度就很好佐證了這一點(diǎn)。以必易微為例，近三年電源管理芯片的毛利率呈持續(xù)提升的趨勢(shì)，2021年毛利率相較于2020年提升了16.64個(gè)百分點(diǎn)；同樣晶豐明源的電源管理芯片毛利率也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，上調(diào)了22.48個(gè)百分點(diǎn)。2021年8家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入翻倍增長(zhǎng)的模擬芯片設(shè)計(jì)企業(yè)中，有6家是電源管理芯片企業(yè)。

由此可見，在下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)的需求下，我國(guó)的電源管理芯片企業(yè)受益，營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)相比其他半導(dǎo)體子行業(yè)增長(zhǎng)快速。所以在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，科創(chuàng)板達(dá)標(biāo)的電源管理芯片可能更多。

在研發(fā)方面，英集芯研發(fā)費(fèi)用率45.09%，成為科創(chuàng)板上市中研發(fā)費(fèi)用率最高的電源管理芯片企業(yè)。此外，希荻微的研發(fā)費(fèi)用率也超過30%。2021年大部分的電源管理芯片企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率在7%~20%之間，能滿足科創(chuàng)板上市對(duì)研發(fā)投入的基本要求。

在市值方面，思瑞浦以287.84億成為科創(chuàng)板上市總市值最高的電源管理芯片企業(yè)。除此之外，艾為電子、希荻微、英集芯的市值也超過100億。

電源管理芯片成為IC企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的熱門板塊

現(xiàn)在仍有不少未涉及電源管理芯片設(shè)計(jì)的企業(yè)看好未來的電源管理芯片市場(chǎng)，在對(duì)現(xiàn)有芯片產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化外，也在往電源管理芯片方向積極拓展。

例如，先前一直做信號(hào)調(diào)理ASIC芯片、集成式傳感器芯片、數(shù)字隔離芯片、接口芯片、驅(qū)動(dòng)芯片、采樣芯片產(chǎn)品的納芯微最近一兩年也開始進(jìn)入到電源管理芯片領(lǐng)域。納芯微董秘超尚此前在采訪中回應(yīng)，他表示，“企業(yè)在電源管理方向新成立了產(chǎn)品線，圍繞車燈LED驅(qū)動(dòng)、車規(guī)LDO等電源管理產(chǎn)品進(jìn)行布局，預(yù)計(jì)今年內(nèi)就會(huì)有代表性的產(chǎn)品向外界發(fā)布，并進(jìn)行驗(yàn)證測(cè)試。”

雖然在我國(guó)的電源管理芯片市場(chǎng)上，海外大廠仍然占據(jù)80%以上的市場(chǎng)份額。但是國(guó)際大廠對(duì)高端應(yīng)用領(lǐng)域偏重，比如汽車電子用的電源管理芯片，而我國(guó)廠商在中低端應(yīng)用領(lǐng)域有更多機(jī)會(huì)。汽車電子確實(shí)是未來電源管理芯片市場(chǎng)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，但目前電源管理芯片出貨量最多的仍然是中低端應(yīng)用領(lǐng)域。隨著海外中低端的電源管理芯片產(chǎn)能逐漸向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)上市的電源管理芯片有望在資本市場(chǎng)融資擴(kuò)產(chǎn)后，進(jìn)一步占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。目前在電源管理芯片的LED照明驅(qū)動(dòng)細(xì)分領(lǐng)域，我國(guó)廠商已經(jīng)突出重圍，成為全球LED照明驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主導(dǎo)者。



小結(jié)：

通過上述對(duì)科創(chuàng)板上市的IC設(shè)計(jì)企業(yè)梳理，顯而易見的是我國(guó)電源管理芯片企業(yè)上市熱情高漲。近三年國(guó)內(nèi)電源管理芯片企業(yè)營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)快速，產(chǎn)品在產(chǎn)能緊缺下也多次漲價(jià)，毛利率大幅提升，研發(fā)保持持續(xù)高投入。

未來新能源汽車、智能家居、移動(dòng)電源、快充行業(yè)的發(fā)展，會(huì)釋放更大一波電源管理芯片需求，電源管理芯片市場(chǎng)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。國(guó)產(chǎn)電源管理芯片企業(yè)目前在中低端應(yīng)用領(lǐng)域的出貨量在快速上升，占據(jù)的市場(chǎng)份額逐年擴(kuò)大，未來有望在中低端細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。而且不少深耕電源管理芯片領(lǐng)域企業(yè)，也同步開始布局汽車電子等高端應(yīng)用領(lǐng)域，建設(shè)新產(chǎn)品線，為未來打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)未來消費(fèi)電子領(lǐng)域見頂后帶來的下滑影響。